Консенсус-прогноз — 18%
- «Президентская академия» — 18%
- Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ — 18%
- «БКС Мир инвестиций» — 17%
- SberCIB Investment Research — 18%
- ИК «Финам» — 18%
- «СДМ-Банк» — 19%
- «Солид Брокер» — 18%
- «ВТБ» — 18%
- «Альфа-Банк» — 18%
Ставка растет: кредиты и инфляция
«В первую неделю июля инфляция немного снизилась, и если до 26 июля не будет новых обсуждений, то это будет базовый сценарий, варьирующийся от весьма вероятных 17% до менее вероятных 20%», - сказал Андрей Черюскин, доктор экономических наук, доцент Президентской академии.
Банк России при принятии решения будет учитывать консенсус участников рынка, поскольку в данном случае не столько важно конкретное значение ключевой ставки, сколько ее соответствие ожиданиям финансового сектора. Значительные отклонения от ожиданий наблюдаются только в периоды сильных потрясений, когда необходимо принимать меры в связи с чрезвычайными экономическими условиями. Принятие неожиданных решений в относительно спокойной обстановке только подольет масла в огонь и усилит волатильность.
Игорь Сафонов, эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ, считает, что на инфляцию повлияет совокупность факторов, таких как текущие темпы роста цен, ускорившиеся в июне, ухудшение инфляционных ожиданий, новые витки зарплат и спрос на трудовые ресурсы, сообщает Высшая школа экономики. На это будет оказано влияние, добавляет он. «Все эти факторы говорят о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий, поскольку, по расчетам ВШЭ, возврат к целевому уровню инфляции в текущей конфигурации возможен только в 2026 году», - сказал эксперт.
«Поэтому мы предполагаем, что Банк России не будет довольствоваться полумерами, в том числе компромиссным повышением ставки до 17% годовых, а будет повышать ставки сразу на два процентных пункта, сопровождая это нейтральными сигналами о дальнейших намерениях», - сказал Сафонов.
Илья Федоров, главный экономист БКС Инвестиционный мир, считает, что повышение ставок на 18-20 % и более в условиях, когда последствия ужесточения кредитно-денежной политики и мягких отказов от кредитов еще не преодолены, было бы опасным и «подкосило бы экономику».
«Если номинальный рост заработной платы останется в диапазоне 15-20%, то повышение процентной ставки на 20% и более будет оправданным», - говорит эксперт.
По мнению Федорова, осенью будет получено достаточно данных, чтобы Банк России смог определить оптимальный уровень ужесточения денежно-кредитной политики.
«Поэтому идеальным решением было бы повышение процентной ставки до 17 процентов перед длительным перерывом между заседаниями», - сказал Федоров.
Эдуард Русин, заместитель председателя правления и главный финансовый директор СДМ-банка, считает, что совет директоров ЦБ повысит ключевую ставку до 19 %, чтобы противостоять ожиданиям рынка относительно ужесточения денежно-кредитной политики.
«Экономика перегрета, а кредитование не замедляется. Первые отмены льготных ипотечных программ начались только 1 июля, а ряд мер по ужесточению потребительского кредитования был принят на последнем заседании управляющих центрального банка», - сказал Лусин.
Важно! Эксперты не исключают возможности повышения ставок по депозитам
Рост инфляции
Сафонов из Института развития считает, что на следующем заседании, помимо показателя инфляции, будут также повышены прогнозы регулятора по уровню инфляции и среднему значению ключевой ставки за весь прогнозный период.
«При таких условиях инфляция составит 7,4 процента к концу 2024 года и снизится до целевого уровня в 4 процента годовых к концу 2025 года», - говорит эксперт.
Игорь Лапохин, старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research, говорит, что основная причина повышения ставки до 18 % заключается в том, что инфляция значительно выше прогнозов Банка России.
Именно поэтому ЦБ повысит прогноз по инфляции на этот год на 1,5-2 процентных пункта. Пока ставки по кредитам продолжают расти на высоком уровне (сопоставимом с 2021 годом, когда средняя ключевая ставка составляла около 6 %), и достаточных предпосылок для их замедления пока не создано. Кроме того, после июньского заседания возникли новые инфляционные риски, связанные со снижением импорта, из-за сложности расчетов.
Какими будут процентные ставки после этого?
На заседании 26 июля Банк России также обсудит необходимость продолжения ужесточения денежно-кредитной политики в течение более длительного периода. В связи с этим будут повышены прогнозы по средней базовой процентной ставке на ближайшие несколько лет. Так, по мнению Игоря Лапохина, старшего стратега Sversive Investment, в 2025 году средняя базовая ставка будет повышена до 14-16 % с прежних 10-12 %.
По мнению Родиона Латипова, главного экономиста группы ВТБ, средняя ключевая ставка может вырасти до 13-16% в 2025 году с 10-12% ранее, и до 10-12% в 2026 году с 6-7% ранее. Таким образом, эксперты считают, что изменения будут более существенными с точки зрения будущих траекторий.
Максим Плешков, главный аналитик по облигациям компании «Солид Брокер», добавил, что в базовом сценарии цикл снижения ключевой ставки будет отложен до 2025 года. Плешков напомнил, что глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что повышение ключевой ставки будет обсуждаться на заседании Банка России 26 июля.
По мнению Ярослава Кабакова, директора по стратегии инвестиционной компании «Финам», повышение ставки, скорее всего, будет сопровождаться жесткой риторикой о дополнительных мерах по борьбе с инфляцией. Однако если инфляция продолжит расти, а меры по контролю за кредитованием окажутся недостаточными, регулятор может рассмотреть возможность еще одного повышения ставки до 20% к концу 2024 года.
Кабаков считает, что если ЦБ поднимет ключевую ставку выше 18 %, это окажет существенное влияние на малый и средний российский бизнес.
«Повышение стоимости заимствований, снижение доступности кредитов, рост издержек и снижение потребительского спроса создадут для малых и средних предприятий сложные условия для работы и роста», - говорит эксперт.
В связи с этим малым и средним предприятиям необходимо пересмотреть свои финансовые стратегии и активно искать альтернативные источники финансирования, чтобы повысить операционную эффективность и сохранить устойчивость и конкурентоспособность на рынке.
«Например, компании могут привлекать инвестиции через краудфандинг или искать стратегических партнеров для софинансирования проектов», - заключил Кабаков.
Георгий Варданян, начальник управления продаж инвестиционного бизнеса компании «Т-Инвестиции», подчеркнул, что совет директоров ЦБ принимает решения до заседания и его планы могут измениться.
«В результате, даже если аналитики согласны с решением, все может измениться очень быстро», - сказал Георгий Варданян (мнение автора может отличаться от мнения компании).
«Регулятор ждет новых данных по инфляции, активно следит за инфляционными ожиданиями населения и наблюдает за ситуацией на рынке недвижимости (отмена льготной ипотеки поможет в борьбе с инфляцией). Процентные ставки будут повышены. В текущих условиях это правильный шаг, но мы не собираемся прогнозировать размер повышения. До заседания еще есть время, и если статистика по инфляции улучшится, карты могут быть перетасованы», - сказал он.
Большинство российских частных инвесторов (29%) ожидают повышения ключевой ставки с текущих 16% до 18% в июле 2024 года. Согласно результатам опроса, проведенного компанией «СберИнвестиции», частные инвесторы активно вкладывают средства в фонды денежного рынка, облигации и облигации с плавающей ставкой (флоутеры) в связи с ожиданиями повышения ставок.
Важно! Настоящее сообщение содержит мнения специалистов, полученные источником - RB.RU исключительно для целей ознакомления, и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования konfo.ru ответственности не несет.
